“我們認(rèn)為今年火電進(jìn)入了業(yè)績(jī)的見(jiàn)底期，從二季度開(kāi)始到明年應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)環(huán)比回升。”5月10日，瑞銀證券中國(guó)公用事業(yè)及新能源行業(yè)分析師劉帥在媒體見(jiàn)面會(huì)上表示，火電企業(yè)業(yè)績(jī)反彈主要基于兩個(gè)原因，首先是電力需求增速仍保持高位，其次是明年火電電價(jià)有上調(diào)的可能性。 “2017年是所有火電企業(yè)面臨業(yè)績(jī)的見(jiàn)底，因?yàn)榻衲觌妰r(jià)沒(méi)有上調(diào)，同時(shí)煤價(jià)同比明顯上漲。”劉帥表示。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)，2017年一季度五大發(fā)電集團(tuán)火電虧損環(huán)比加劇，利潤(rùn)同比下降119.7%。據(jù)中債資信電力行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算，以2017年全年電煤價(jià)格較3月水平下降5%水平測(cè)算，除華東、華南地區(qū)處于微利狀態(tài)外，其他地區(qū)煤電企業(yè)均將面臨大面積虧損。 今年1月，國(guó)家發(fā)改委宣布煤電上網(wǎng)電價(jià)不調(diào)整。瑞銀認(rèn)為，鑒于煤價(jià)可能居高不下，其覆蓋的國(guó)內(nèi)上市獨(dú)立發(fā)電廠(IPP)的2017年回報(bào)率可能接近過(guò)去15年的低位。而在2008年、2010年和2011年上市煤電IPP的回報(bào)率低于10%時(shí)，國(guó)家發(fā)改委提高了電價(jià)，以彌補(bǔ)煤價(jià)的上漲?；谶@樣的歷史模式，瑞銀認(rèn)為2017年6%的資產(chǎn)收益率可能促使政府提高電價(jià)。 “上半年可以維持單月用電量同比增長(zhǎng)6%-7%的趨勢(shì)，下半年的每月同比增速可能放緩到5%左右，使全年用電需求增速保持在5%的增長(zhǎng)。”劉帥認(rèn)為，再加上年初政府出臺(tái)了一系列嚴(yán)控火電的政策，因此發(fā)電裝機(jī)的增速將慢于用電需求增速，使得現(xiàn)有火電存量的利用率有較明顯的提高。這些都對(duì)火電企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)回升起到支撐作用。